Компании малой и крупной капитализации очень похожи друг на друга, поскольку в обоих случаях речь идет о ценных бумагах — акциях. Однако, экономические термины нужно разграничивать, чтобы понимать разницу между ними.
Английское слово «сap» является сокращением от термина capitalization, который переводится, как рыночная капитализация. Чтобы ее посчитать, необходимо умножить стоимость акций на общее число бумаг, которые находятся в обращении. К примеру, если у организации есть 100 миллионов ценных бумаг с ценой в $20 за штуку, то рыночная капитализация составит — 2 миллиарда долларов.
С помощью капитализации инвесторы понимают, насколько крупный бизнес и стоит ли в него вкладываться. Кроме того, зная этот экономический показатель, можно рассчитать, сколько сможет получить инвестор при вложении средств в конкретный бизнес.
Организации с крупным значением капитализации имеют низкий уровень риска. Такие компании считаются стабильными. Они занимают лидирующие позиции в своей сфере. Их еще называют «голубые фишки». Однако, покупка акций крупных компаний хоть и имеют меньший риск, но их прибыльность гораздо ниже, чем у небольших компаний.
Разновидности организаций с рыночной капитализацией
Акции эмитентов у компаний с рыночной капитализацией делятся на классы. На фондовой бирже способ разделения ценных бумаг по доходности активов считается наиболее популярным в сравнении, например с секторальным, а также страновым делением.
Еще существуют виды ценных бумаг по стоимости, а также фактору подъема. Сортировка ценных бумаг, согласно современной теории портфеля, помогает снизить риски активов и приобрести портфель с необходимым уровнем риска.
На практике разделение ценных бумаг по капитализации происходит следующим образом:
- Микрокапитализация имеет доходность $50-300 млн. К первому значению относятся венчурные компании с нестабильной финансовой моделью.
- Малая капитализация имеет прибыльность порядка $300 млн и не более $2 млрд. К таким компаниям относятся Baozun, X5 Retail, а также Beyond Meat.
- Средняя капитализация характеризуется доходностью от $2 млрд и не более $10 млрд.Например, к таким организациям можно отнести «Роснефть» или Yandex и Vipshop.
- Большая капитализация включает уровень капитализации около $10 и не выше $200 млрд. К примеру, такая капитализация есть у Ford, Аutodesk и JD.com.
- Мегакапитализацией считается прибыльность более $200 млрд. Столь крупных компаний единицы, например, к ним принадлежит Microsoft, Alphabet, а также Apple и Alibaba.
В связи с рыночными колебаниями такое деление нельзя назвать постоянным. При высокой волатильности у компаний может меняться уровень капитализации. К примеру, в то время, когда происходят обвалы на биржах, акции могут терять или набирать доходность.
Однако, несмотря на рыночные изменения, основные характеристики ценных бумаг остаются неизменными. Кроме того, есть разные точки зрения по вопросу определения класса акций у «пограничных организаций».
Эксперты советуют инвесторам изучать биржевые индексы, чтобы точно установить уровень капитализации. К примеру, для акций с большой капитализацией принято использовать индекс S&P 500, который указан у 500 крупнейших американских компаний. А для организаций с малой доходностью характерно использовать индекс Russell 2000. Компании с индексом S&P 500 обновляются каждый квартал, а последнее значение индекса меняется ежегодно.
В чем различие между small и large cap
У больших компаний есть множество преимуществ по сравнению с малыми. Рассмотрим их ниже более подробно.
Прозрачность. Владельцы организаций с large cap ведут свой бизнес максимально открыто, чтобы больше инвесторов участвовало в финансовом развитие компании. По этой причине в крупных компаниях легко ориентироваться в отчетности и других финансовых показателях.
Инвесторы для выявления махинаций у компаний используют сервис Beneis M-Score, который формирует статическую модель из основных бухгалтерских характеристик. В итоге программа подсказывает, если финансовые действия компании вызывают подозрения.
Например, при значении менее -2,22 можно доверять компаниям, но если уровень выше, то стоит задуматься о рисках.
Финансовая устойчивость. У бизнесов с large сap в большинстве случаях сформирована надежная финансовая модель. Устойчивость денежных потоков помогает компаниям пережить кризисы за счет диверсификации направлений бизнеса.
Кроме того, у крупных организаций есть на балансе много движимого и недвижимого имущества: транспорт, спецтехника, а также здания. Их можно использовать, как резервы при наступлении экономического кризиса. Высокий рейтинг в сфере кредитования позволяет крупным компаниям быстро получить необходимую сумму у банковских организаций.
Большинство компаний с индексом S&P 500 имеют рейтинг BBB+. Это означает, что у организации есть средства, чтобы вовремя расплатиться со своими долгами.
Дивиденды. Крупным компаниям проще расплатиться с акционерами, чем малым, поскольку организации с высокой капитализацией уже давно укрепились на рынке и имеют достаточное количество денежных средств, чтобы поделиться ими с владельцами ценных бумаг.
У малого бизнеса дивиденды получить сложнее, поскольку большая часть денежных средств тратится на развитие и укрепление компании в своей нише. Например, у организаций с Russell 2000 уровень дивидендной доходности составил около 1,22% в июне текущего года. Для сравнения аналогичный показатель у организаций, где S&P 500 равен 1,59%.
Низкая волатильность. Минимальный уровень риска от финансирования крупных компаний — главное преимущество для инвесторов. Однако, у малых организаций капитализация увеличивается быстрее во время роста экономики.
При спадах и кризисах в экономике инвесторы стараются избавиться от самых рискованных активов. По этой причине на медвежьих рынках активы small cap больше всего теряют в стоимости. С крупными игроками инвесторам выгодно сохранять сотрудничество, поскольку ценные бумаги large cap приносят стабильный доход.
Акции больших компаний имеют высокую ликвидность, поэтому рыночные манипуляции практически никак не влияют на активы с крупной капитализацией. Котировки уже укоренились на рынке ценных бумаг. Только что-то аномальное может пошатнуть акции с высоким уровнем капитализации. По этой причине акции-мемы чаще всего принадлежат малым компаниям.
Какие акции рекомендуется выбирать инвесторам
Хоть ценные бумаги малых компаний имеют высокую волатильность, но для увеличения дохода вложения в small cap достаточно выгодно, если рассчитывать на перспективу.
Вложения в большие компании дает стабильность, но средний заработок. Если инвестор готов рискнуть ради высокой прибыльности, то можно рассмотреть покупку акций small cap. Грамотный акционер сочетает в своем портфеле оба типа ценных бумаг.
Важно понимать, что акции малого бизнеса сильно различаются, поскольку одна ценная бумага может сильно повыситься в цене, а другая, наоборот, уменьшиться.
В своей работе Your Complete Guide to Factor-based Investing авторы Ларри Сведроу, а также Эндрю Беркин анализируют период с 1927 по 2015 г., когда акционеры ценных бумаг малых компаний зарабатывали около 11,8% ежегодно.
За тот же период акции с высокой капитализацией принесли не более 9,8% годовых. Авторы подчеркивают, что такая статистика считается аномальной, поскольку при высоком риске была повышенная доходность.
Инвестору, который хочет купить акции малых компаний, рекомендуется вкладываться во весь индекс ценных бумаг, а не только в растущие активы.
Поправка на макроэкономические значения. Акции небольших организаций повышаются быстрее при экономическом подъеме, однако также стремительно они падают в цене, когда наступает финансовый кризис. По этой причине стоит учитывать поправку на волатильность при инвестировании менее 10-12 лет.
Еще один важный критерий — повышенное значение динамики роста инфляции. При высокой инфляции государственные организации принимают меры ужесточения, чтобы сбалансировать рынок. Такие действия регулятора уменьшают стоимость активов.
Бизнесмены со слабой финансовой моделью больше всего несут риски при стремительном увеличении цен, поскольку их расходы увеличиваются, а прибыльность уменьшается. В сфере услуг финансовые трудности можно перенести на покупателя с помощью повышение цен на товары, однако для циклического бизнеса такой план не подойдет из-за низкой маржинальности.
На графике, который располагается ниже, можно увидеть, как быстро снизились акции малого бизнеса во время карантина в 2020 г.
Однако, при экономическом росте акции с низкой капитализацией растут быстрее, чем активы с высокой.
Что в результате
Таким образом, компании с высокой капитализацией имеют прочные финансовые модели, которые позволяют своевременно выплачивать дивиденды акционерам и выживать в кризисы. Малый бизнес — это высокие риски и нестабильность в деньгах, поскольку им нужно вкладывать финансы в развитие.
Однако, акции новых компаний имеют большую перспективу, поскольку текущая низкая стоимость акций может увеличиться в десятки раз за год, а значит акционер при меньших вложениях повысит свой пассивный доход.
