Весной текущего года отмечалось укрепление российского рубля по отношению к доллару. К 30.06.22 г. курс за доллар составил 51,6 Р.
По мнению многих чиновников в обозначенный период рубль уже переукрепился. Для бюджета страны каждые 10 Р такого укрепления выливались как минимум в триллионную сумму.
Как складывалась ситуация летом?
В конце июня правительством было отменено требование к экспортерам о продаже выручки. Требования ЦБ на переводы смягчились. Вместе с тем, рубль никак не отреагировал на такие меры.
С 1.06.22 г. фиксировалось длительно отсутствующее укрепление доллара относительно рубля. В июне-июле происходило следующее:
- 30.06 – на закрытии торгов Мосбиржи курс за доллар составил 51,6 Р;
- 6.07 – после максимума, достигшего 63,5 Р за доллар, произошло постепенное снижение;
- 12.07 – курс за доллар составил 58 Р (продержался в течение суток).
К 12.07 евро достиг паритета с долларом. Это произошло впервые за последние два десятилетия. В указанный период евро и доллар стоили одинаково, однако с 13.07 Евро стал опускаться ниже паритета.
Причины ослабления рубля
Эксперты называют несколько причин, по которым начал слабеть российский рубль:
- Завершение очередного налогового периода у отечественных экспортеров (пришелся на конец июня). В это время валютная выручка меняется на рубли для последующего выполнения ряда обязательств (выплаты заработной платы, налогов и пр.). Продажа валюты на внутреннем рынке способствовала поддержке рубля, высокому предложению в условиях незначительного спроса.
- Отказ от выплаты дивидендов, озвученный 30.06.22 г. при проведении годового собрания акционеров «Газпрома». Соответственно, не потребовалось проводить обмен полученной в валюте выручки на рубли.
- Сокращение газовых поставок в страны Европы. Сохраняясь в течение нескольких недель, такая ситуация привела к ощутимому снижению поступающей в РФ валютной выручки.
- Выплата ВЭБ основного долга по еврооблигациям на сумму свыше 1 млрд. долларов в рублях. Это оказало определенное влияние на ожидания участников рынка.
- Некоторое восстановление импорта. О нем свидетельствовала статистика ряда стран, выступающих главными российскими партнерами. В мае 2022 г. импорт упал на 43-45% (ранее – на 50 %).
Также в числе подобных причин упоминаются словесные интервенции чиновников. Во время заседания РСПП, состоявшегося 29.06.22 г., министр финансов А. Силуанов заявил, что решить проблему с переукрепленным рублем способны валютные интервенции через валюты дружественных государств. По его убеждению, приобретение валюты поможет ослабить рубль. Против такого мнения выступили министр экономики М. Решетников и глава ЦБ Э. Набиуллина. В свою очередь аналитики отметили – после сделанного Силуановым заявления на Мосбирже возрос объем торгов юанем, свидетельствующий о начале интервенций. К середине июля этот процесс остановился.
Оценка профессионалов
Д. Полевой, исполняющий обязанности директора по инвестициям «Локо-инвеста», делится своим мнением: «Укрепление $ до 63 Р за доллар наблюдалось временно. При отсутствии фактора ВЭБа, боязни интервенций не состоялось бы падения рубля, а также его возвращения к отметке 55 Р. Бюджет и отдельные эксперты не заинтересованы в сильном рубле, однако стратегически сильный рубль гарантирует незначительную инфляцию и низкие ставки. Соответственно, экономика получает больше плюсов в сравнении с попытками взять курс под контроль. Будучи управляемым, он приведет к неопределенности курсовой политики и возрастанию рисков».
Аналитик Тинькофф Инвестиций А. Опарин высказывается следующим образом: «Не исключено, что скрытые интервенции на валютном рынке имелись не только в юанях, но и в долларах, а также на внебиржевых торгах. Не могу назвать другие объективные причины, способные спровоцировать резкое укрепление рубля. Аналогичное падение наблюдалось в мае, однако его удалось отыграть обратно».
С точки зрения Д. Полевого, в ближайшее время курс сохранится на уровне 55 Р за доллар. Эксперт не исключает, что он уменьшится на фоне предстоящих налогов и дивидендных выплат в условиях, когда валюта от экспорта поступает в страну без восстановления импорта. Спустя средний период времени курс доллара может составить 65-70 Р (в случае отсутствия интервенций). Полевой подчеркивает – такой рубль крепче, чем ожидают власти, для которых оптимальным курсом является 70-80 Р за доллар.
В конце текущего года рубль может подвергнуться давлению снижающейся цены на нефть. В краткосрочной перспективе эта стоимость не влияет на рубль, однако в дальнейшем способна ослабить его.
Паритет доллара и евро – что это значит?
Такой паритет обусловлен рядом факторов. На него влияют:
- Денежно-кредитная политика, проводимая ЕЦБ (Европейским центральным банком). В настоящее время она мягче, чем тактика ФРС. В ЕЦБ ставка остается нулевой, тогда как ФРС подняла ее в начале года до 1,75%. Совсем скоро ожидается подъем до 3%. При более высоких ставках в США возрастает доходность, повышается привлекательность американского рынка, превосходящего в этом отношении рынок Европы. Происходит движение капитала из европейских стран в США, поэтому относительно евро доллар укрепляется.
- Дефицит торгового баланса Евросоюза. Сейчас он тратит на импорт больше, чем получает от экспорта. Фиксируется максимальный дефицит, что влечет за собой падение спроса на евро.
- Негативные настроения на фондовых рынках. Очевидным является ожидание глобальной рецессии, на фоне которого инвесторы делают выбор в пользу доллара.
Ослабление евро не рассматривается большинством экспертов в качестве фактора, способного значительно повлиять на состояние отечественной экономики. По мнению А. Опарина при таких обстоятельствах РФ получит меньше экспортной выручки. Преимущественно в евро оплачиваются газовые контракты, однако основную часть бюджета формирует нефть, контракты на которую предусматривают оплату в долларах.
Подводя итоги, отметим несколько моментов. В ближайшее время ожидается курс 55 Р за доллар. В краткосрочной перспективе падение евро не будет иметь особого значения, однако в дальнейшем способно привести к потерям в экспортной выручке за газ. К концу текущего года рубль может ослабеть до 65-70 Р за доллар (в случае продолжающегося снижения стоимости нефти).
