Инвесторы, рассуждая о динамике валютного рынка, часто упоминают индекс бигмака. Это один из индикаторов рынка, публикуемый с 1986 года для оценки справедливого соотношения разных валют мира. Если следовать индексу бигмака, то справедливым курсом для обмена в России по состоянию на январь 2022 года были бы 23,2 рубля за американский доллар. В этой интересной статистике стоит разобраться подробнее.
Что такое бургономика и при чем тут паритет покупательной способности
“Бургономика” как термин возникла в сентябре 1986 году, благодаря Паму Вудаллу, автору статьи в журнале The Economist.
Изначально ее не планировали использовать в качестве точной меры для валютной оценки, а весь смысл сводился в шутливом объяснении сложных процессов формирования обменного курса. Но идея индекса была уже подхвачена, и с тех пор The Economist с регулярностью 2 раза в год стал рассчитывать новый показатель, ставший тут же темой для экономических исследований.
Значение Индекса бигмака основано на паритете покупательной способности (далее – ППС), с помощью которой в рамках стоимости единого набора товаров соотносятся разные валюты. В расчетах стоимости игнорируются расходы на доставку входящих в корзину товаров.
Согласно теории ППС, валютный курс должен стремиться к справедливому уровню, чтобы, оценивая в местной валюте стоимость этого товарного набора оказалась одинаковой во всех странах.
Представим, что определенная корзина товаров в Японии оценена в 10 йен, а в Соединенных Штатах его стоимость определяется как 20 долларов. Можно говорить о том, что соотношение валют выглядит как 2:1 и за 2 доллара США можно получить 1 йену. Даже если сейчас реальный курс отличается, он будет стремиться к этим пропорциям.
В теории идея оценки валюты по Индексу бигмака выглядит увлекательно, однако на практике приходится вносить свои коррективы, ведь далеко не везде работают рыночные отношения, и не все страны допускают свободное формирование курса. Нужно учитывать и влияние санкций, и экономическую напряженность, и возможности для искусственных манипуляций с национальной валютой.
Почему именно бигмак?
Бургономика в расчетах курса отталкивается от стоимости бигмака как эталонной единицы. Для этого есть несколько причин:
- Продукт есть во всех Макдональдсах, а эта сеть фастфуда присутствует во многих странах, делая возможным сопоставление цен в разных валютах мира.
- Продукты питания и составляемые в разных государствах корзины будут иметь отличия, а это затрудняет сопоставление. Стоимость бигмака, приготовленного по единому рецепту из одного и того же набора продуктов, допускает делать сравнения между странами с относительно небольшими расхождениями.
- Сам состав бигмака – это распространенная повсеместно корзина с хлебом, мясом, сыром, овощами, солью и прочими ингредиентами.
Чтобы сделать сопоставление по бигмаку более объективным, его могут корректировать на показатель ВВП по душу населения. Это связано с тем, что в бедных странах цены а бигмак будут ниже, чем в богатых странах, и справедливее было бы учитывать разную оценку рабочей силы.
На сайте издания The Economist представлены графики с динамикой изменения значений индекса обычного и с учетом размера ВВП на душу населения. Если исходить из данных интерактивного графика, в январе 2022 года, согласно обычному индексу, рубль оказался недооценен на 70%, и даже скорректированный на ВВП показатель также говорил о недооцененности российской валюты в 52,1%.
О чем еще говорит индекс?
Бургономика с оценкой валюты по стоимости бигмака позволяет отслеживать, как развивается инфляция в продуктах питания в каждой отдельно взятой стране. Для этого достаточно сравнить текущую цену бигмака с прошлогодней, либо сопоставить его стоимость в разные годы, выявляя инфляцию за более длительный период.
Если исходить из значения Индекса бигмака в России (2022), инфляция за 2016-2022 годы составила 18,4%. Такой вывод основан на том, что в начале 2016 года бигмак продавали по 114 рублей, а в 2022 году по 135 рублей. Следует отметить, что инфляция «по бигмаку» оказалась существенно ниже – 18,4% вместо официальной общей в 33,3%.
Общая инфляция учитывает все категории и группы товаров, а в индексе бигмака заложены изменения только по набору входящих в состав продуктов, а значит нельзя по нему судить об инфляционных процессах в стране в целом. К тому же, если в приготовлении бигмака используется до 90% отечественных продуктов, то в других товарах, включая продовольственную группу, импортных составляющих может оказаться больше, и в случае девальвации нацвалюты они дорожали быстрее.
Как использовать Индекс бигмака инвесторам?
Нельзя сказать, что Индекс бигмака поможет инвестору принять верные решения, куда лучше вложить капитал. Он изначально не предполагал прямого применения в инвестиционной сфере.
Вся суть этого показателя – объяснить на простом и доступном для всех языке, каково соотношение между местной валютой и валютами других стран. Изменения показателя можно лишь трактовать как направление, куда должен двигаться обменный курс в условиях свободных рыночных отношений. Ни точного курса обмена, ни даты, когда и насколько он скорректируется Индекс бигмака узнать не поможет.
На стоимость рубля на валютном рыке влияет множество показателей – ставки, нефтяные котировки, политические решения и отношения с другими странами. Большое значение в России играет мнение регулятора – Центрального Банка России и сложившиеся на рынке валюты жесткие ограничения. Поэтому, даже если уровень Индекса бигмака говорит о недооцененности, нет никаких оснований предполагать в текущих условиях, что российские деньги усилят позиции по отношению к доллару или евро.
Так что заниматься серьезными прогнозами по этому показателю нет смысла, лучше диверсифицировать вложения, распределив их на разные инвестиции.
В заключение
По Индексу бигмака можно понять степень недооцененности одной валюты по отношению к другим. Если рассматривать в перспективе, курс обмена должен стремиться к тому показателю, который даст примерно равную стоимость одной и той же товарной корзины. Вместо корзины, имеющей существенные различия на разных странах и континентах, используют бигмак, скорректированный на ВВП на душу населения.
Не имея прямого практического значения для инвесторов, этот индекс помогает понять, насколько переоценена валюты, и к какому курсу она устремиться в дальнейшем. Однако бигмак не может в полной мере учесть важнейшие факторы, связанные с геополитикой и платежным балансом страны, действиями регулятора. Так что инвестировать с оглядкой исключительно на Индекс бигмака точно не стоит.
