Как работает ПИФ
Паевой фонд состоит из денег УК (Управляющей компании – финансовой организации с соответствующей лицензией) и разных инвесторов (пайщиков). Это общий пирог, кусочек которого есть у каждого, кто предоставит свои деньги.
УК создает ПИФ и осуществляет доверительное управление имуществом фонда. Доли определяются в паях, которые можно купить и продать. Соответственно, пайщик передает УК деньги и получает инвестиционные паи.
Весь капитал ПИФа Управляющая компания вкладывает в различные активы: валюта, акции, облигации, иное имущество. Далее УК принимает решение о покупке и продаже активов фонда.
Еще есть депозитарий, где хранится имущество ПИФа. Также он берет на себя обязательство следить за законностью сделок УК.
УК выбирает активы обычно по определенному принципу. Есть фонды, состоящие из ценных бумаг компаний, работающих в определенном секторе, к примеру, в нефтегазовом. Они вкладывают деньги ПИФа в бумаги Роснефти, Газпрома, Татнефти, Лукойла и т. д.
Есть много ПИФов в сфере ИТ. Например, Управляющие держат капитал фонда в ценных бумагах Яндекс, Facebook, Alphabet и другие.
Структуры фондов бывают очень разные. То-есть можно найти ПИФ, состоящий только из акций второго эшелона, и при этом эмитенты работают в разных секторах экономики.
Здесь потенциальному инвестору следует внимательно изучать не только статистику ПИФа, но и его структуру, чтобы знать, куда вкладываются деньги.
Если говорить грубо, инвестор, покупая паи, приобретает сразу ряд активов в разных долях, которые определила УК. А она всегда диверсифицирует вложения, так как этого требует регулятор. Да, Банк России ведет надзор в данном случае, что в какой-то степени успокаивает пайщиков. И получается что управляющий не может все деньги вложить в активы только одной компании.
Плюсы инвестирования в ПИФы:
- Доступность. Любой желающий сможет купить паи нужного фонда напрямую в офисе УК, через ближайший банк, если он является агентом, через брокера. И большая сумма для старта, как правило, не требуется.
- Профессионализм. Фондами управляют эксперты в области инвестирования, которые напрямую заинтересованы в продуктивной работе и увеличении ПИФа.
- Диверсификация по умолчанию. Средства не вкладываются в один актив. Это уменьшается риски, т. к. падение цены одних активов можно нивелировать прибыльностью других.
- Контроль со стороны ЦБ и сохранность денег. Банк России следит, чтобы УК работали по закону. А депозитарий хранит имущество пайщиков.
- Низкие издержки. На самом деле комиссии и оплата работы Управляющего не такие большие.
- Ликвидность. Если речь идет об открытых ПИФах, то продать паи можно в любое время.
- Возможность не платить налог. Когда паи продаются не менее чем через 3 года после покупки, то есть шанс вообще исключить НДФЛ.
Есть и минусы.
- Доход не гарантирован, поскольку паи могут и подешеветь. Но в целом это нормальная ситуация для любого инструмента фондового рынка.
- Депозитарий следит только за сохранностью имущества. Но при банкротстве, есть риск того, что инвесторы свои деньги не вернут, так как вложения не страхуются, как в случае с депозитами в банках.
Откуда берется прибыль инвестора
Следует привести условный пример. Допустим, есть некий фонд, деньги которого вложены в акции Сбербанка, Газпрома, Яндекс и Роснефти в равных долях, т. е. по 25%. Текущая стоимость акций:
- SBER – 311 руб.
- GAZP – 274 руб.
- YNDX – 4 910 руб.
- ROSN – 556 руб.
Условия инвестирования:
- Вознаграждение УК – 3%.
- Комиссия при покупке паев (надбавка) – 1%.
- Комиссия при продаже паев (скидка) – 0.5%.
- Цена пая – 1 000 рублей.
- Оплата депозитарию и прочие расходы – 0%.
Например, инвестор покупает 100 паев данного паевого фонда. Всего вместе с надбавкой он платит 101 000 т. р. Если говорить грубо, то пайщик стал владельцем 80 акций Сбербанка, 91 акции Газпрома, Яндекс и 45 акций Роснефти.
А теперь допустим, что через 1 месяц цена активов изменилась так:
- SBER – 389 руб. (+25%).
- GAZP – 247 руб. (-10%).
- YNDX – 6 383 руб. (+30%).
- ROSN – 528 руб. (-5%).
После подсчета становится ясно, что в среднем за этот месяц ПИФ вырос на 10%. После вычета вознаграждения УК и оставшихся комиссий после продажи паев инвестор сможет вывести примерно 106 т. р. Соответственно, чистая прибыль до уплаты налога составит 5 000 руб.
Важно: издержки есть возможность нивелировать. Например, УК часто снижают надбавку до 0%, когда вкладывается сумма сверх определенного порога, либо когда паи покупаются через определенного агента. Размер скидки тоже можно при определенных условиях исключить, к примеру, если не продавать паи в течение длительного времени.
А вот вознаграждение УК будет в любом случае, даже когда ПИФ не имел прироста и принес пайщикам убытки.
Виды ПИФов
Они отличаются по структуре: фонды акций, облигаций, смешанные и т. д. Но это условная разница. А вообще ПИФы бывают:
- Открытыми. Приобрести и продать паи инвестор сможет в любое время.
- Закрытыми. Прием вложений идет в период формирования фонда. А погасить паи получится только при ликвидации. Минус в том, что пайщик не сможет избавиться от паев сразу, когда они начали быстро дешеветь.
- Интервальными. Заранее определяются определенные периоды времени, когда разрешается купить и продать паи.
Разбор ПИФа на конкретном примере
Для примера взят ПИФ «ВТБ – Фонд Металлургии». Управляющей компанией здесь является компания ВТБ. Это не реклама. Просто данный фонд имел самый большой прирост за последние 3 года (145%). И нет гарантии, что дальше паи не будет дешеветь.
Итак, ПИФ был сформирован в 2007 году, и в конце 2020 года было 3 617 пайщиков. Это открытый фонд со стоимостью чистых активов в размере 2.935 млрд руб. Активы вложены в акции отечественных компаний в металлургической и горнодобывающей отраслях.
Условия инвестирования:
- Первый взнос – 5 000 р.
- Последующие взносы – 1 000 р.
- Оплата работы УК – 3%.
- Надбавка – от 0 до 2%.
- Комиссия при погашении – от 0 до 3%.
- Иные издержки – 0.38%.
Капитал фонда вложен в следующие акции (в скобках указана доля в портфеле): ММК (12.94%), НЛМК (13.31%), ГМК Норильский никель (10.36%), Северсталь (13.15%), Evraz plc (10.66%) и др.
Так вложив деньги в данный ПИФ, пайщик покупают сразу ряд акций металлургических и горнодобывающих компаний. Если через некоторое время паи дорожают, можно будет продать долю и получить прибыль. При этом вознаграждение УК тут всего лишь 3%.
От надбавки можно избавиться, если купить паи в офисе УК. При покупке паев через банк-агент (допустим, банк ВТБ, Восточный КБ или ОТП банк) тоже не будет данной комиссии. Не нужно платить и при продаже паев, если инвестор владел своей долей больше 365 дней.
Риски
Конечно, УК – профессионалы с соответствующей квалификацией и опытом. Они в любом случае знают и умеют больше начинающего инвестора. Но и они могут ошибаться при выборе активов. Более того, фондовый рынок всегда непредсказуем. Никто в мире точно не знает, как будет меняться цена того или иного актива. Как можно быть уверенным в росте цены паев ПИФа в нефтегазовом секторе, когда стоимости нефти может в любой момент по какой-либо причине рухнуть?
Паи могут стабильно расти в цене. И есть такая же вероятность, что они подешевеют. Поэтому совсем бездумно вкладывать деньги не нужно. Обязательно следует узнать структуру ПИФа – те самые активы, в которые вложены деньги общего фонда. Придется проанализировать перспективы каждого эмитента.
Обязателен анализ и самого ПИФа: нужно изучить динамику цены его паев (обратить внимание на периоды резкого роста и падения, узнать, с чем это могло быть связано), оценить волатильность. Еще стоит обратить внимание на вспомогательные инструменты. К примеру, коэффициенты «Шарпа» и «Сортино», показатели альфа и бета-коэффициентов, R2 и VaR могут помочь при изучении паевого фонда.
Новичкам рекомендуется дополнительно диверсифицировать свои инвестиции – вкладывать капитал частями в ПИФы, в составе которых активы компаний из разных отраслей экономики.
Вместо вывода
Сложно что-то советовать при выборе ПИФов. За последний месяц (май 2021 года) хороший прирост показали фонды, связанные с добычей драгметаллов («АТОН – Золотодобытчики», «Золотой эталон», «Газпром - Золото», «АТОН – Серебро», «БКС Мировые ресурсы) и индексом Московской Биржи (ПИФы от ВТБ, Сбербанка, Райффайзенбанка). Однако это не значит, что паи этих фондов будут расти и дальше. Каждый потенциальный инвестор сам выбирает ПИФ и инвестирует капитал на свой страх и риск. Но игра часто стоит свеч: прибыльность многих фондов может впечатлить любого.