• Курс валют
  • Брокеры
  • Банки
  • О сайте
  • Контакты
  • Реклама
  • ...
    USD ЦБ: 74.04 EUR ЦБ: 89.44
    Войти
    BeBul
    Главная
    Новости
    Калькуляторы
    • Кредитный калькулятор
    Инвестиции
    • Фондовый рынок
    • Валюта
    • Криптовалюта
    • Драгоценные металлы
    Банки
    • Вклады
    • Ипотека
    • Кредитные карты
    • Потребительские кредиты
    Бизнес
    • Бизнес-термины
    • В помощь бизнесмену
    • Начинающим предпринимателям
    Экономика
      BeBul
      Главная
      Новости
      Калькуляторы
      • Кредитный калькулятор
      Инвестиции
      • Фондовый рынок
      • Валюта
      • Криптовалюта
      • Драгоценные металлы
      Банки
      • Вклады
      • Ипотека
      • Кредитные карты
      • Потребительские кредиты
      Бизнес
      • Бизнес-термины
      • В помощь бизнесмену
      • Начинающим предпринимателям
      Экономика
        BeBul
        • Главная
        • Новости
        • Калькуляторы
          • Назад
          • Калькуляторы
          • Кредитный калькулятор
        • Инвестиции
          • Назад
          • Инвестиции
          • Фондовый рынок
          • Валюта
          • Криптовалюта
          • Драгоценные металлы
        • Банки
          • Назад
          • Банки
          • Вклады
          • Ипотека
          • Кредитные карты
          • Потребительские кредиты
        • Бизнес
          • Назад
          • Бизнес
          • Бизнес-термины
          • В помощь бизнесмену
          • Начинающим предпринимателям
        • Экономика
        • Мой кабинет

        Что такое дюрация

        • Главная
        • Блог
        • Инвестиции
        • Фондовый рынок
        • Что такое дюрация

        Дюрация – особое понятие для ценной бумаги, которое может сопровождаться сложностями в понимании, в отличие от стоимости, прибыльности и продолжительности действия финансового инструмента. Это оценка усредненной срочности потока с учетом дисконтирования стоимости тех или иных выплат. Начинающим инвесторам, планирующим вложиться в облигации, необходимо разобраться с данным термином, несмотря на то что сегодня есть множество онлайн-сервисов и профессиональных брокеров.

        Содержание
        • Что демонстрирует показатель и как рассчитывается
        • Для чего нужна и где используется
        • Как узнать дюрацию
        • Дюрация Маколея: формула расчета
        • Модифицированная дюрация
        • Эффективная дюрация и оферта
        • Дюрация портфеля облигаций
        • Дюрация проекта
        • Свойства дюрации
        • Как показатель зависит от процентных ставок
        • Понятие выпуклости облигаций, ее связь с дюрацией

        Что демонстрирует показатель и как рассчитывается

        Дюрация – эффективный период до выкупа облигации. В этот период включены купонные платежи, перечисляемые в различные моменты времени, и характеристики облигации наподобие оферты, амортизации. Когда амортизация, оферта и платежи отсутствуют, то данная длительность равна дате до выкупа облигации. 

        На отечественном рынке расчеты проводятся в днях, на других международных рынках – в годах.

        При получении ценной бумаги ее владелец сталкивается с 2 рисками – кредитный и процентный. Первый представляет собой дефолт эмитента, второй – уменьшение или повышение рыночной стоимости облигации при колебаниях уровня % ставок в экономике.

        Рассмотрим пример % риска. Ценная бумага с зафиксированным купоном торгуется по номиналу 100%, годовая прибыльность – 8%. Вследствие перемен на рынке прибыльность по таким же инструментам повысилась до 11%. Для того чтобы заинтересовать инвесторов, облигации необходимо достичь той же доходности. Поскольку бумага зафиксирована в 8%, для достижения подобной прибыльности потребуется уменьшить стоимость приобретения облигации. Ее рыночная стоимость снижается, и номинал становится больше. В этом заключается % риск облигаций: их стоимость снижается при увеличении прибыльности на рынке и увеличивается при ее уменьшении.

        Чем длительнее дюрация ценной бумаги, тем существеннее будут колебания ее рыночной стоимости при изменении ставки Центробанка. По этой причине необходимо принимать в учет и прогнозы по ключевой ставке: что с ней произойдет в ближайшем будущем – повышение или понижение.

        Для чего нужна и где используется

        Рассматриваемый показатель был внедрен для того, чтобы изменять % риски различных долговых бумаг, сравнивать их между собой.

        Данная длительность позволяет аналитикам и инвесторам рассчитать усредненную продолжительность возврата инвестиций. Она демонстрирует то, как облигации зависят от изменения % ставок.

        Помимо этого, благодаря ей можно оценить и иные финансовые активы, выплаты по которым фиксированные. Так, банки проводят расчеты дюрации кредитных портфелей.

        Практическая польза от расчета состоит в том, что он предоставляет возможность:

        • выбирать облигации с минимальной дюрацией;
        • вносить изменения в облигационные сделки согласно ожиданиям изменения % ставки: если ставка будет уменьшаться, то рекомендуется приобретать облигации с максимальной дюрацией, так как они больше вырастут, а если будет повышаться – с минимальной, так как они меньше упадут.

        Как узнать дюрацию

        Произвести расчеты можно несколькими способами:

        • по специальным формулам;
        • на информационных веб-сайтах;
        • на cbonds.ru или rusbonds.ru;
        • в торговом терминале QUIK.

        QUIK принимает в учет дюрацию по ценным бумагам с переменным купоном до начала ближайшей оферты put. Он не принимает в учет оферту call. Высчитать показатель до оферты call можно или самому по специальным формулам, или на указанных выше сервисах cbonds.ru и rusbonds.ru.

        Самостоятельный расчет показателя сложный и может запутать начинающего инвестора. По этой причине рекомендуется пользоваться предложенными выше сервисами. Но в то же время есть и специальные формулы для проведения всех необходимых расчетов.

        Дюрация Маколея: формула расчета

        Формула Маколея – популярный вариант расчета, который позволяет продемонстрировать оптимальный срок до выкупа ценной бумаги. Для использования этой формулы необходимо сложить все запланированные платежи и поделить на рыночную цену бумаги. В учет необходимо принимать даты поступления запланированных платежей и текущий купонный доход.

        Формула Маколея.png

        Модифицированная дюрация

        Благодаря этой формуле можно установить, на сколько % поменяется стоимость ценной бумаги при изменении % ставок. Для этого необходимо разделить дюрацию Маколея на (1+ % ставка).

        Если изменения некрупные, то применяется такая формула:

        Колебание цены / Рыночная цена с НКД = - MD * изменение ставок

        Эффективная дюрация и оферта

        Вариант оптимален для ценных бумаг, имеющих внутренние условия, когда эмитент вправе выкупить их до даты выкупа по оферте. Вероятность выкупа бумаги уменьшает ее дюрацию.

        Формула выглядит так:

        Эффективная дюрация и оферта.png

        Числитель – разница между стоимостью облигации при уменьшении ставок и при их увеличении. Знаменатель – первичная стоимость, помноженная на разницу ставок.

        Дюрация портфеля облигаций

        Представляет собой средневзвешенную дюрацию некоторых облигаций. Она определяется бумагами, входящими в состав портфеля. Подобные показатели известны, их можно найти в открытых источниках.

        Дюрация проекта

        Напоминает показатель продолжительности окупаемости проекта, но в учет входят исключительно дисконтированные финансовые потоки. Сумма инвестиций в учет не принимается.

        Формула такая:

        Дюрация проекта.png

        Свойства дюрации

        Дюрация купонных облигаций меньше периода до выкупа, так как их владельцу на регулярной основе перечисляются купонные платежи.

        А продолжительность дисконтных ценных бумаг приравнивается к времени до выкупа, так как по таким бумагам владельцам не перечисляются купоны. Если количество купонов – 1, и он выплачивается при выкупе, то дюрация приравнивается к дате до выкупа.

        Чем меньше купон по ценной бумаге, тем реже его перечисляют. Чем больше времени до выкупа, тем крупнее дюрация: владельцу придется потратить больше времени для возврата денежных средств.

        Когда рыночная стоимость бумаги уменьшается, то показатели ее прибыльности увеличиваются, и дюрация снижается, так как инвестор приобретает бумагу по более выгодной стоимости, и время возврата средств уменьшается.

        При отсутствии у инвестора мнения о грядущей динамике % ставок необходимо сформировать портфель таким образом, чтобы его дюрация приближалась к дате планируемого инвестирования.

        Как показатель зависит от процентных ставок

        Когда купонные платежи фиксированные, инвестиционный риск состоит в колебаниях стоимости ценной бумаги. Стоимость и % ставки связаны так: когда % ставки в экономике снижаются, то стоимость уже выпущенных облигаций увеличивается.

        Чем ниже дюрация, тем меньше стоимость ценной бумаги поменяется при увеличении/снижении % ставок.

        Понятие выпуклости облигаций, ее связь с дюрацией

        Для стандартного инвестора указанных выше данных достаточно для управления % риском некрупного портфеля. Однако существует еще одно понятие, которое позволяет проводить более точные расчеты.

        Стоимость ценной бумаги зависит от ее прибыльности, причем зависимость является выпуклой. Выпуклость делится на положительную и отрицательную. Ознакомиться с значением выпуклости для той или иной ценной бумаги можно на сайте rusbonds.ru.

        Расчет подобных параметров отличается значительной погрешностью вследствие асимметрии между стоимостью облигации и ее прибыльностью.

        Профессиональные управляющие применяют выпуклость для того, чтобы оценить инвестиционные портфели. В среднем для владельцев ценных бумаг выпуклость облигаций представляет интерес, когда их дюрация одна и та же.

        Совместное применение рассмотренных показателей обеспечивает более точное значение изменения прибыльности облигации при уменьшении/увеличении % ставок.


        Вам может быть интересно
        Биржевой инвестиционный фонд
        Биржевой инвестиционный фонд
        Голубые фишки российского фондового рынка (ММВБ)
        Голубые фишки российского фондового рынка (ММВБ)
        Чем отличаются акции от облигаций?
        Чем отличаются акции от облигаций?
        Акции нефтяных компаний
        Акции нефтяных компаний
        Как купить акции иностранных компаний в РФ
        Как купить акции иностранных компаний в РФ
        Какие акции Сбербанка выбрать - обычные или привилегированные
        Какие акции Сбербанка выбрать - обычные или привилегированные
        • Комментарии
        • Facebook
        • Вконтакте
        Загрузка комментариев...

        Назад к списку Следующая статья

        Последние новости
        Комментарии AGCO к недавнему приложению 13D / A, поданному компанией Tractors and Farm Equipment Limited
        24 февраля 2021
        Комментарии AGCO к недавнему приложению 13D / A, поданному компанией Tractors and Farm Equipment Limited
        Увеличение запасов ресурсов: внимание Barrick к геологии приносит свои результаты
        24 февраля 2021
        Увеличение запасов ресурсов: внимание Barrick к геологии приносит свои результаты
        2021 - год реализации и развития, когда Barrick достигнет целей и продвинет проекты развития
        24 февраля 2021
        2021 - год реализации и развития, когда Barrick достигнет целей и продвинет проекты развития
        Подписывайтесь на наши публикации:
        Наш сайт
        О сайте
        Реклама на сайте
        Контакты
        Карта сайта
        Калькуляторы
        Кредитный калькулятор
        Инвестиции
        Фондовый рынок
        Валюта
        Криптовалюта
        Драгоценные металлы
        Банки
        Вклады
        Ипотека
        Кредитные карты
        Потребительские кредиты

        © 2021 BeBul.ru - Финансовый портал
        Все права защищены.
        Версия для печати